وتجدد المخاوف من التضخم يطارد محافظي البنوك المركزية مع اهتزاز الأسواق

افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا

دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم

حذرت البنوك المركزية الرائدة من أن التضخم أثبت أنه أكثر ثباتًا من المتوقع، وأنها لن تخفض تكاليف الاقتراض إلا تدريجيًا في عام 2025، في تحول ضرب أسواق السندات على جانبي المحيط الأطلسي.

بعد يوم واحد من تراجع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة، وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهي حجر الأساس للتمويل العالمي، إلى أعلى مستوياته منذ مايو عند 4.59 في المائة. وقفز العائد بنسبة 0.2 نقطة مئوية في اليومين الماضيين فقط حيث يسارع المستثمرون إلى إعادة التفكير في توقعاتهم بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

وعادة ما ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، والتي تتحرك عكسيا مع السعر، مع ارتفاع أسعار الفائدة وتوقعات التضخم.

كما وصلت العائدات في المملكة المتحدة إلى 4.66 في المائة، وهي أعلى نسبة منذ أكثر من عام، حيث حذر مسؤولو بنك إنجلترا يوم الخميس من زيادة خطر “استمرار التضخم” وأبقوا أسعار الفائدة دون تغيير.

تضخم اقتصادي بدأ الاقتصاد في الانتعاش مرة أخرى في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، في حين أن الشكوك المحيطة بسياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب تلقي بظلالها على الآفاق الاقتصادية في جميع أنحاء العالم.

وقال أندرو بيز، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة راسل للاستثمارات، إن المستثمرين يشعرون بالقلق من أنه سيكون هناك الآن “وتيرة أبطأ بكثير للتيسير (في السياسة النقدية) حتى ينخفض ​​التضخم”، واصفا “تحديات الميل الأخير” في الاقتصاد. البنوك المركزية' النضال من أجل السيطرة على الأسعار.

وقد أدت المخاوف من أن يؤدي التضخم المتزايد إلى إبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة إلى عمليات البيع في أسواق السندات الأمريكية والبريطانية في الأسابيع الأخيرة، إلى جانب المخاوف من أن السياسة المالية الفضفاضة ستؤدي إلى تفاقم المشكلة.

انخفضت الأسهم الأمريكية أيضًا يوم الأربعاء بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لكنه توقع تخفيضات أقل في أسعار الفائدة في عام 2025 عما كان متوقعًا سابقًا. لقد تعافوا إلى حد ما يوم الخميس.

وتتناقض اللغة الحذرة من واضعي أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة مع رسالة البنك المركزي الأوروبي، الذي أصر الأسبوع الماضي على أن “أيام التضخم المظلمة” قد انتهت، مما يترك الطريق مفتوحا أمام تخفيضات جديدة في أسعار الفائدة.

وقلص المستثمرون توقعاتهم بشأن تخفيف السياسة النقدية في الأسابيع الأخيرة. وقد قام المتداولون بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة لبنك إنجلترا في العام المقبل، من التخفيضات الأربعة التي تم تسعيرها في أكتوبر. لقد قاموا بتسعير خفض واحد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل، مع احتمال بنسبة 50/50 لخفض ثانٍ، في حين كان التخفيضان متوقعين قبل شهر.

وحتى عندما خفضوا أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، قال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية فقط في العام المقبل، مقارنة مع توقعات قبل ثلاثة أشهر بنقطة مئوية واحدة. وقال اقتصاديون إن حذر البنك المركزي يعزى جزئيا إلى السياسات التضخمية المحتملة التي ينتهجها ترامب، مشيرين إلى احتمال خفض الضرائب وزيادة الرسوم الجمركية وعمليات الترحيل الجماعي.

وجاءت قراءات التضخم في الولايات المتحدة في شهري سبتمبر وأكتوبر أقوى من المتوقع، مما زاد من الحجج الداعية إلى الحذر. ورفع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء تقديراتهم للتضخم في عام 2025، مما يعكس تلك المخاوف.

أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي عند 4.75 في المائة يوم الخميس، مع إشارة غالبية المسؤولين إلى ارتفاع مخاطر التضخم حتى مع توقع البنك نموًا صفريًا في الربع الأخير من العام.

وقال بنك إنجلترا إن حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية زادت “بشكل جوهري”، في إشارة إلى خطط التعريفات الجمركية التي وضعها ترامب، في حين أكد أن التأثير على التضخم في المملكة المتحدة لن يكون واضحًا لبعض الوقت.

وبينما دعا ثلاثة أعضاء من لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء إلى خفض فوري لسعر الفائدة، فضلت الأغلبية إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير نظرا لزيادة “خطر استمرار التضخم”.

وقال أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، في بيان: “مع تزايد حالة عدم اليقين في الاقتصاد، لا يمكننا الالتزام بموعد أو مقدار خفض أسعار الفائدة في العام المقبل”.