يمكن أن يكون IMAX للبيع. وهنا من سيشتريه

وول ستريت تضج بعد التقارير التي تفيد بأن آيماكس يستكشف البيع.

ارتفعت أسهم شركة تكنولوجيا دور السينما بنسبة 14٪ تقريبًا يوم الجمعة وسط تكهنات حول المشترين المحتملين. وقال مصدر مطلع على الشركة لـ CNBC إن IMAX قد صمد “محادثات أولية” من خلال وسطاء، ولكن لم يتم تقديم أي عروض رسمية من قبل الشركة.

وتحدث مصدر CNBC بشرط عدم الكشف عن هويته بسبب الطبيعة السرية للمناقشات. صحيفة وول ستريت جورنال أبلغت لأول مرة عن عملية البيع المحتملة.

في حين أن IMAX قد لا تسعى بنشاط إلى البيع، إلا أن الرئيس التنفيذي ريتش جيلفوند ترك الباب مفتوحًا أمام عملية شراء محتملة. في ديسمبر/كانون الأول، أخبر المساهمين خلال يوم المستثمر الخاص بالشركة أن آي ماكس “لاعب ذو قيمة لا تصدق، إما كشركة عامة متميزة تمامًا أو كجزء من شركة أكبر.”

ويرى محللو وول ستريت على نطاق واسع أن آي ماكس أصل جذاب يمكن أن يجذب اهتمام مجموعة متنوعة من الشركات، من استوديوهات هوليوود والشركاء المسرحيين إلى شركات التكنولوجيا الزميلة. كتب العديد من المحللين أن IMAX مقوم بأقل من قيمته حاليًا.

كتبت أليسيا ريس، نائب الرئيس الأول لأبحاث الأسهم في Wedbush، في مذكرة بحثية نُشرت يوم الجمعة: “IMAX عبارة عن مزيج نادر من علامة تجارية متميزة معترف بها عالميًا، ونموذج ترخيص خفيف الأصول، وملف أرباح متوسع هيكليًا”. “يتم تداول IMAX بخصم مما نعتقد أن قيمة الأعمال ككيان مستقل، ناهيك عن كونها هدف استحواذ استراتيجي.”

اعتبارًا من منتصف نهار الجمعة، تم تداول أسهم IMAX بسعر 39 دولارًا تقريبًا للسهم الواحد بقيمة سوقية تبلغ حوالي 2.1 مليار دولار.

كتب ريس: “سيقوم المستحوذ المحتمل بشراء أحد أكثر الخنادق التي يمكن الدفاع عنها في مجال الترفيه لما يرقى إلى خطأ التقريب في الميزانية العمومية لأي استوديو كبير أو منصة تقنية”.

واقترح ريس أن مقدمي عروض IMAX الأكثر احتمالاً سيشملون الأسهم الخاصة، نيتفليكس, تفاحة و سوني.

وأشارت إلى أن الأسهم الخاصة ستتجنب أي مشاكل تضارب محتملة، حيث لن يكون هناك أي مصلحة متنافسة على الشاشات.

وفي الوقت نفسه، لا تعتمد Netflix على الإصدارات المسرحية كجزء من استراتيجية البرمجة الرئيسية الخاصة بها، وبالتالي فإن تضارب المصالح لديها سيكون أصغر من استوديوهات هوليوود التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن امتلاك IMAX سيوفر لأي صانع أفلام قام بالتسجيل للعمل مع Netflix الفرصة للحصول على عروض مسرحية متميزة ويمكن أن يكون بمثابة “أداة تجنيد قوية”، وفقًا لريس.

أما بالنسبة لأبل وسوني، فكلتا الشركتين تمتلكان أعمالًا تكنولوجية قوية بالإضافة إلى المحتوى المسرحي والبث المباشر. على الرغم من أن شركة Sony ليس لديها منصة بث خاصة بها، في حين تمتلك شركة Apple جهاز AppleTV.

كتب إريك وولد، المدير التنفيذي لأبحاث الأسهم في شركة Texas Capital Securities، في مذكرة للمستثمرين نُشرت يوم الخميس: “سنفاجأ إذا تابعت أي من استوديوهات هوليوود الكبرى عملية الاستحواذ على IMAX نظرًا للمنافسة مع استوديوهات أخرى على نوافذ إصدار IMAX الرئيسية (واحتمال عدم رغبة الاستوديو في مشاركة شباك التذاكر مع استوديو آخر).” “وعلى نفس المنوال، لا نعتقد أن أيًا من دوائر العارضين الرئيسية قد ترغب في أن تتحكم دائرة أخرى في قائمة إصدارات IMAX وتشارك أيضًا في إيرادات شباك التذاكر.”

يمكن أن يكون مجمع المشترين المحتملين أوسع بكثير، وفقا لمايك هيكي، محلل أبحاث الأسهم المعيارية.

وكتب في مذكرة نُشرت يوم الجمعة: “نعتقد أن عالم المشترين المحتملين واسع بشكل غير عادي لأن IMAX تعمل بشكل أقل مثل سلسلة المسارح التقليدية وأكثر مثل منصة تكنولوجيا الترفيه المتميزة”. “المرشحون الإستراتيجيون المنطقيون يشملون سوني، وأبل، أمازون, ديزني, كومكاست/إن بي سي العالمية، نيتفليكس، مجال الترفيه, وCinépolis، جنبًا إلى جنب مع مستثمري الترفيه المدعومين من قبل سياديين.

في العام الماضي، أنتجت IMAX ملفًا سجل 1.28 مليار دولار في شباك التذاكر العالمي، بزيادة تزيد عن 40% عن عام 2024 وأعلى بنسبة 13% عن الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2019.

ويتوقع وولد إيرادات تبلغ 448 مليون دولار في عام 2026، وهو أعلى من 396 مليون دولار التي جمعتها الشركة في عام 2019. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع أن تصل الأرباح المعدلة إلى 197 مليون دولار، ارتفاعًا من 149 مليون دولار في عام 2019.

ومع ذلك، في حين أن أداء IMAX يتفوق على مقاييس عام 2019، فإن تقييمها لم يعد إلى مستويات ما قبل الوباء، كما أشار وولد. وأكد أن السعر المستهدف للشركة هو 53 دولارًا للسهم.

وصل IMAX إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا في أواخر فبراير، حيث تم تداوله عند 43.16 دولارًا للسهم، لكن السهم تراجع بعد مقارنات صعبة في الربع الأول مع عام 2025، والتي تضمنت الأداء القياسي لـ “Ne Zha 2” الصيني.

بالإضافة إلى ذلك، فقدت الشركة فيلم “Narnia” للمخرجة Greta Gerwig من عطلة عيد الشكر بعد تعرضها لإصابة في موقع التصوير أدت إلى تأجيل الإنتاج، مما أدى إلى فجوة كبيرة في التقويم. استبدلت IMAX الفيلم منذ ذلك الحين بفيلم “The Adventures of Cliff Booth” للمخرج ديفيد فينشر، استنادًا إلى الشخصية البارزة من فيلم “Once Upon a Time in Hollywood” لكوينتين تارانتينو.

لا تزال الشركة لديها عالمي وكريستوفر نولان “الأوديسة” و وارنر بروس.وفيلم دينيس فيلنوف “Dune: Part Three” المقرر عرضه في شهري يوليو وديسمبر على التوالي، ومن المتوقع أن يحقق كلاهما جزءًا كبيرًا من مبيعات شباك التذاكر من عروض IMAX. هذا بالإضافة إلى فيلمي Toy Story 5 وMoana من إنتاج شركة ديزني، إلى جانب شركة Warner Bros. “Supergirl” و”Hunger Games: Sunrise on the Reaping” من إنتاج Lionsgate و”Minions & Monsters” من إنتاج Universal.

كتب ستيف فرانكل، كبير محللي الأبحاث في روزنبلات، في مذكرة نُشرت يوم الجمعة: “في عام 2027، قامت الشركة بتصوير ما لا يقل عن 10 أفلام لعناوين IMAX، بما في ذلك Narnia ومزيج جيد من الامتيازات الأساسية (Star Wars وSuperman وBatman) وأفلام أخرى مثل The Thomas Crown Affair وMiami Vice”. “بعيدًا عن هوليوود، تستمر قائمة عناوين الشركة باللغات المحلية في التوسع، بما في ذلك العناوين المتعددة التي تم تصويرها لـ IMAX والمحتوى البديل، مثل البث المباشر لسباقات الفورمولا 1، يستمر في سد الفجوات في الجدول الزمني.”

يتسارع محتوى IMAX “الذي تم تصويره لـ IMAX” ومن المتوقع أن ينمو بشكل ملموس حتى عام 2028. ينجذب رواد السينما إلى العناوين التي تم تصويرها على كاميرات IMAX بهدف عرضها على شاشات أكبر وأكثر إثارة للإعجاب. تشمل العناوين السابقة أفلام “أوبنهايمر” لنولان، وأفلام جيمس كاميرون وأفاتار من إنتاج ديزني، بالإضافة إلى إدخالات في Marvel Cinematic Universe ومن استوديوهات DC.

لكن IMAX تقوم أيضًا بالتنويع خارج مشهد هوليوود. وعلى المستوى الدولي، دخلت في شراكة مع الصين واليابان وكوريا الجنوبية لفحص محتوى اللغة المحلية. ومن خلال القيام بذلك، خفضت الشركة اعتمادها على أي سوق واحدة أو مصدر محتوى واحد، كما أشار ريس.

وتتوسع الشركة أيضًا بنشاط. ومن المتوقع أن يتم تركيب ما بين 160 إلى 175 نظام آيماكس في عام 2026 عقود لبناء مئات آخرين وقد تم تطبيقه بالفعل، حسبما صرحت الشركة لشبكة CNBC العام الماضي.

كتب فرانكل: “ما زلنا مؤمنين بقصة IMAX”. “إن الجمع بين تحول المستهلك المستمر إلى تجارب المشاهدة المتميزة، والتأثير المتزايد للشركة لدى كبار صانعي الأفلام وقائمة الأفلام التي تنوعت خارج أعمدة خيمة هوليوود لتشمل اللغات المحلية والمحتوى البديل، يمهد الطريق لنمو قوي في شباك التذاكر وتوسيع الهامش.”