أعادت خطوة شركة ستراتيجي المملوكة لمايكل سايلور والمتخصصة في تكديس البيتكوين، والتي تتيح بيع المزيد من هذه العملة تسليط الضوء على مجموعة من شركات تكديس العملات الرقمية المدرجة في البورصة، والتي تأثرت بشدة بانخفاض الأسعار.
وشهدت أسهم ستراتيجي انتعاشًا طفيفًا يوم الجمعة بعد أن أقر المحللون خطة أُعلن عنها أواخر الشهر الماضي، والتي تضمنت برنامجًا لإعادة شراء الأسهم، وسمحت ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين.
وباعت الشركة، التي ارتفعت أسهمها بشكل ملحوظ في أواخر 2024 وطوال معظم العام الماضي قبل أن تصل إلى أدنى مستوياتها في عامين الشهر الماضي، ما يقارب 218 مليون دولار من البيتكوين هذا العام لتمويل توزيعات الأرباح وتعزيز احتياطياتها من الدولار.
218 مليون دولار من البيتكوين باعتها شركة ستراتيجي هذا العام لتوزيع الأرباح وتجديد احتياطياتها من الدولار الأميركي
وأثارت هذه المبيعات مجددًا تساؤلات حول جدوى عشرات الشركات المقلدة لخزائن الأصول الرقمية (دي.أي.تي.أس) والتي ازدهرت العام الماضي بفضل حماس السوق لسياسات الرئيس الأمريكي ترامب الداعمة للعملات الرقمية.
وتوفر شركات دي.أي.تي.أس للمستثمرين فرصة الاستثمار في العملات الرقمية من خلال شركات عامة خاضعة للتنظيم، وإمكانية مضاعفة العوائد.
إلا أن نموذج أعمالها شديد الحساسية لانخفاض أسعار العملات الرقمية، مما قد يؤدي إلى تآكل قيمة ممتلكاتها، وإعاقة جمع التمويل، وتقويض العوائد المرتفعة التي تجذب المستثمرين في المقام الأول.
ومع انخفاض قيمة البيتكوين، العملة الرقمية الأكثر انتشارًا، بنسبة 33 في المئة هذا العام نتيجةً لتأثر الأسواق بالتوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار النفط، وإعادة هيكلة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) برئاسة كيفن وارش، تراجعت أيضًا ثروات هذه الشركات.
وبلغت القيمة السوقية لشركات دي.أي.تي.أس ذروتها في يوليو الماضي، عندما وصل قطاع العملات الرقمية ككل إلى 4 تريليونات دولار.
وكان ذلك قبل أن تهبط إلى أدنى مستوياتها في نوفمبر الماضي، بعد أن أدت المخاوف التجارية العالمية إلى تصفية قياسية لمراكز العملات الرقمية بقيمة 19 مليار دولار.
ولم تتمكن شركات دي.أي.تي.أس من التعافي الكامل حتى الآن في عام 2026، حيث ظل سوق العملات الرقمية يعاني من الركود.
وتداولت العديد من شركات دي.أي.تي.أس العام الماضي بأسعار أعلى من قيمة أصولها الرقمية، وذلك لاعتقاد المستثمرين بإمكانية استخدام التمويل المتاح لهم، سواءً عن طريق الأسهم أو الديون، لشراء المزيد من الأصول الرقمية.
وابتداءً من أواخر العام الماضي، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لهذه الشركات، نسبةً إلى صافي قيمة أصولها الرقمية إلى أقل من مؤشر رقم واحد، ما يعني تداول أسهمها بأسعار أقل من قيمة أصولها.
وتُعدّ هذه مشكلة كبيرة، لأن معظم شركات دي.أي.تي.أس تعتمد على تداول أسهمها فوق صافي قيمة أصولها لجذب مستثمرين جدد. وقد انخفض مؤشر قيمة الأصول الرقمية لشركة ستراتيجي إلى أقل من واحد لأول مرة أواخر الشهر الماضي.
ومع ذلك، صرّح مسؤولون تنفيذيون في شركات دي.أي.تي.أس بأن نجاحهم سيعتمد على قدرتهم على اتخاذ قرارات استثمارية ذكية، وأنهم يبحثون عن طرق جديدة لتعزيز قيمة المساهمين، وفقًا لما ذكرته رويترز سابقًا.
شركات خزائن الأصول الرقمية لم تتمكن من التعافي الكامل حتى الآن في عام 2026، حيث ظل سوق العملات المشفرة يعاني من الركود
وبلغ إجمالي حجم التداول الأسبوعي لأسهم دي.أي.تي.أس ذروته في أغسطس الماضي، وفقًا لبيانات شركة أرتيميس ترمينال، المزودة لبيانات تقنية البلوك تشين، ولكنه شهد تقلبات منذ ذلك الحين.
وسجل حجم التداول الأسبوعي أدنى مستوى له في فبراير، بعد انخفاض أسعار البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى عقب الإعلان عن ترشيح وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ويعتقد المحللون أن وارش سيسعى لتقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، مما سيشكل عائقًا أمام الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية، حيث أن هذه الخطوة ستؤدي إلى انخفاض سيولة النظام المالي.
وتمتلك ستراتيجي أكبر حصة من العملات الرقمية، حتى بعد بيعها للبيتكوين هذا العام. وتحتل شركة بيتماين إميرشيون تكنولوجيز، التي تُكدس الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة رقمية بعد البيتكوين، المرتبة الثانية من حيث حجم الحيازات.
وإلى جانب ستراتيجي، باعت العديد من شركات إدارة خزائن العملات الرقمية الأخرى جزءًا من حيازاتها من العملات الرقمية هذا العام.
وباعت شركة ناكاموتو، التي تُعرّف نفسها بأنها شركة تشغيل بيتكوين، حوالي 5 في المئة من حيازاتها من البيتكوين في مارس، ونحو 600 بيتكوين أخرى في يونيو الماضي.
