يضخ المستثمرون الأثرياء المليارات في استراتيجيات طويلة وقصيرة مدركة للضرائب

يضخ المستثمرون الأثرياء المليارات في استراتيجية جديدة لتوفير الضرائب على الرغم من المخاطر المحتملة، وفقا لخبراء الاستثمار.

ارتفع إجمالي الأصول المستثمرة في ما يسمى بالاستراتيجيات الطويلة والقصيرة المدركة للضرائب – أو TALS – إلى أكثر من 170 مليار دولار من 2 مليار دولار في عام 2022، وفقًا لشركة Tax Alpha Insider. وتسعى الاستراتيجيات إلى تتبع مؤشرات الأسهم مع توليد خسائر ضريبية يمكن أن تعوض ضرائب أرباح رأس المال.

اشتعلت منتجات TALS ومتغيراتها بين المستثمرين الأثرياء. بعد ثلاث سنوات من الزيادات المكونة من رقمين في سوق الأوراق المالية، أصبح المستثمرون من ذوي الثروات الكبيرة يحصلون على مكاسب كبيرة لا يريدون فرض ضرائب عليها. أصحاب الأعمال الذين باعوا شركة والمديرين التنفيذيين الذين يشغلون مراكز أسهم مركزة يتدفقون أيضًا على المنتجات. إن الارتفاع الكبير في الاكتتابات العامة الأولية، مع احتفاظ العديد من الموظفين بأسهم ترتفع قيمتها، يزيد من الطلب على المنتجات التي يمكن أن تعوض المكاسب الكبيرة المحققة.

بالنسبة لصناعة إدارة الثروات، أصبحت المنتجات الخاضعة للضرائب بمثابة ثروة. ومع تحول استراتيجيات الاستثمار الأخرى إلى سلعة أو آلية، فإن الاستراتيجيات المعقدة الطويلة والقصيرة تتطلب رسوما باهظة وتجذب عملاء جدد.

يمكن أن تكون المزايا الضريبية كبيرة. يعطي كيسي مثالاً على محفظة استثمارية بقيمة مليون دولار. ومن خلال استراتيجية طويلة وقصيرة مدركة للضرائب، يمكن للمحفظة أن تولد خسائر رأسمالية قدرها 250 ألف دولار في السنة الأولى، على الرغم من أن هذا سوف ينخفض ​​بمرور الوقت. وقال إنه بالنسبة للمستثمر المقيم في كاليفورنيا، فإن الخسائر البالغة 250 ألف دولار يمكن أن تصل قيمتها إلى 137500 دولار إذا كانت تعوض مكاسب رأسمالية قصيرة الأجل.

ومع ذلك، فإن هذه المزايا الضريبية تأتي مع المخاطر. يقول محامو الضرائب وخبراء الاستثمار إن الكثير من المستثمرين الأثرياء يندفعون إلى استراتيجيات TALS دون فهم كامل للتفاصيل أو الآثار المترتبة على الاستثمار. كما أن الارتفاع الكبير في الأصول يجذب التدقيق من جانب السلطات الضريبية.

فيما يلي أربعة مخاطر رئيسية يجب على المستثمرين الأثرياء فهمها قبل الاستثمار في الاستراتيجيات الطويلة والقصيرة المدركة للضرائب.

وقال فيفيك شاندراسيخار الشريك في أشورست بيركنز كوي: “بناء على ما سمعناه (من وزارة الخزانة)، إذا كنت مستثمرا محتملا، فيجب أن تكون أكثر حذرا قليلا”.

بالنسبة لمستشاري الثروات ومقدمي المنتجات، مثل AQR وQuantinno، فإن التعقيد يبرر الرسوم والفوائد.

وقال كيسي: “التعقيد هو ميزة، وليس خطأ، من وجهة نظر مدير الثروات”.

ومع ذلك، قد يتفاجأ بعض العملاء بمعرفة مقدار النفوذ الذي يمارسونه. تتضمن الاستراتيجيات الأكثر شيوعًا نسبة “130/30″، مع استثمار 100 دولار، واقتراض 30 دولارًا لصفقات الشراء المضافة و30 دولارًا لصفقات البيع. ومع ذلك، تبيع بعض الصناديق منتجات بقيمة 150 دولارًا/ 50 دولارًا أو أعلى من ذلك.

وقال هيوستن: “الرافعة المالية يمكن أن تصنع ثروات، والرافعة المالية يمكن أن تنهي الثروات”.

هناك مشكلة ذات صلة وهي ضعف الأداء. قال خبراء الاستثمار إن ما يسمى “خطأ التتبع” – أو الفرق بين عوائد المحفظة وعوائد المؤشر أو المؤشر – يمكن أن يكون أكبر بالنسبة للاستراتيجيات الطويلة والقصيرة المدركة للضرائب بسبب الرافعة المالية.

وقال كيسي: “إذا قمت بتشغيل هذه الاستراتيجية لفترة كافية، فيجب أن تتوقع بشكل معقول تجربة فترات يكون فيها أداء محفظتك أقل بكثير من أداء المؤشر على أساس ما قبل الضريبة”. ومع ذلك، فإن المزايا الضريبية يمكن أن تساعد في تعويض الأداء الضعيف.