التعريفات الجمركية وأسعار الوقود وأسعار الفائدة تضغط على الشركات الأمريكية

رحلات طيران أقل تكلفة. رسوم الشحن الإضافية. الشركات المصنعة اكتناز المخزون. وحتى الإفلاس.

بالنسبة للشركات الأمريكية الكبيرة والصغيرة، فإن الجمع بين التعريفات الجمركية المفروضة في عهد الرئيس دونالد ترامبإن السياسات التجارية التي تنتهجها الولايات المتحدة، وارتفاع أسعار الوقود نتيجة للحرب الإيرانية، والآن ارتفاع أسعار الفائدة، تجبر المديرين التنفيذيين على اتخاذ خيارات صعبة.

يحتفظ ألين إيدن بمخزون إضافي لشركته المكونة من 25 شخصًا، وهي شركة المنشار الاصلي في بريت بولاية أيوا، الذي يصنع المناشير الكهربائية الصناعية للأخشاب والمعادن، في الوقت الذي يعاني فيه من ارتفاع أسعار الألومنيوم والصلب والأجزاء الأساسية.

أحد الأمثلة على ذلك: قال إن سعر “الدعامة الصغيرة” التي يستخدمها لمحركات منشاره زاد سعرها بأكثر من الضعف هذا الصيف، حيث ارتفع إلى 87 دولارًا من 42 دولارًا.

وقال إيدن (56 عاما) لشبكة سي إن بي سي: “إنه أمر فظيع”. “(أنا) أحاول فقط الاحتفاظ بالمزيد من الأشياء لأنني لا أعرف ما إذا كان بإمكاننا إنجازها في المستقبل.”

إنه ضغط ثلاثي للشركات عبر التصنيع، مواصلات والتجزئة: التعريفات يجعلون المواد الخام والسلع أكثر تكلفة. ارتفاع أسعار الوقود يرفعون تكلفة صنعها ونقلها. و ارتفاع معدلات تجعل تمويل المخزون والمعدات التي تحتاجها الشركات لمواصلة عملها أكثر تكلفة.

ورغم أن قطاعات قليلة معزولة تماماً عن هذه الضغوط، فإن الشركات المصنعة في الأسواق المتوسطة واقعة في مأزق شديد بشكل خاص. إن ارتفاع تكاليف الصلب والوقود يجبرهم على تمرير بعض هذه النفقات على الأقل من خلال الأسعار المرتفعة، مما يساعد على إطعام العنيدين تضخم اقتصادي من السنوات القليلة الماضية.

ولكن لمجادلة التضخم، الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات، وأشار إلى احتمال ارتفاع آخر هذا العام. وهذا يجعل الأمر أكثر تكلفة بالنسبة للشركات لتمويل المخزون والاقتراض من أجل النمو في نفس الوقت الذي ترتفع فيه تكاليف المدخلات أسعار قياسية للديزل، والذي يستخدم للنقل بالشاحنات، والضغط على الهوامش.

تم بيع الزيادات في أسعار مناشير Eden إلى تجار التجزئة الكبار مثل هوم ديبوت وقال صاحب العمل، ومباشرة إلى الشركات المصنعة الصغيرة والمتوسطة الحجم، يبدو أمراً لا مفر منه.

لا يتم توزيع الألم بالتساوي. وتعتمد الشركات الصغيرة عادة على الإقراض قصير الأجل، مما يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل مباشر على تكاليفها. جي بي مورجان تشيس وقال رئيس الإستراتيجية العالمية دوبرافكو لاكوس بوجاس في مذكرة بتاريخ 14 سبتمبر.

ولكن بغض النظر عن الحجم، فإن القطاعات كثيفة رأس المال مثل موردي التصنيع والمعدات، وشركات الخدمات اللوجستية بما في ذلك أساطيل النقل بالشاحنات، والعقارات التجارية تعاني أيضًا بشكل أكبر في بيئة ترتفع فيها المعدلات، وفقًا لاكوس بوجاس.

وقال “إن الجمع بين ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع أسعار الوقود يعني أن القطاعات ذات التعرض الكبير لكلا الأمرين هي الأولى في خط النار”. غريغوري داكوكبير الاقتصاديين في EY-Parthenon، الذراع الاستشارية العالمية لشركة Ernst & Young.

وقال “أي نوع من التصنيع سيكون معرضا بشكل غير متناسب لارتفاع أسعار الوقود”.

أدى ارتفاع تكاليف الوقود والسلع الأساسية إلى إجهاد صانعي المواد وتجار التجزئة الذين يخدمونهم.

مارك كوستا، الرئيس التنفيذي للعملاق الصناعي ايستمان كيميكالقال في شهر مايو إن الضربة المزدوجة لأسعار الفائدة والتضخم أجبرت صناعته على الدخول في مأزق. يقوم إيستمان بتصنيع المواد البلاستيكية والمواد المضافة وغيرها من المواد المستخدمة في منتجات متنوعة مثل الأجهزة الطبية والأعلاف الحيوانية والزجاج الأمامي للسيارات.

“الجميع أسند ظهره إلى الحائط ولم يكن لديه مجال لاستيعاب هذه الزيادات”. قال كوستا. “الجميع يرفعون الأسعار بسرعة كبيرة بشكل أسرع مما رأيته منذ 20 عامًا.”

وعلى جانب البيع بالتجزئة، فإن الضغوط غير المتوقعة من تكاليف الطاقة والمواد الخام سوف “إزاحة كاملةقال ريتشارد ماكفيل، المدير المالي لشركة هوم ديبوت، الشهر الماضي، إن الاستفادة من 730 مليون دولار من المبالغ المستردة للتعريفة الجمركية.

“هناك قدر كبير من عدم اليقين في الوقت الحالي.. أنت تفكر في التضخم وأسعار الفائدة وأسعار الوقود”. قال ماكفيل الأسبوع الماضي في مؤتمر.

ومن بين الشركات الأكثر تضرراً الشركات المصنعة في سلسلة توريد السيارات المحلية.
لوسيرن الدوليةأوقفت شركة تصنيع قطع غيار السيارات المملوكة للقطاع الخاص ومقرها في ضواحي ديترويت، عمليات التصنيع في الولايات المتحدة وألغت خططًا العام الماضي لإنشاء مصنع لطرق الألمنيوم بقيمة 50 مليون دولار في ميشيغان.

“إن بداية تعريفات ترامب 2.0 قد أحدثت ثغرات حقيقية في سلاسل التوريد العالمية لدينا وزادت التكاليف بشكل كبير،” الرئيس التنفيذي لشركة لوسيرن ماري بوشزيجر بسبب ارتفاع تكاليف المواد الخام، بما في ذلك الألومنيوم، وكذلك الأجزاء الجاهزة.

وقالت بوشزيجر، التي لا تزال شركتها تقوم بالتصنيع في الخارج، إنها حولت العمليات الأمريكية إلى التخزين والتوزيع وحلول تخفيف الرسوم الجمركية لشركات أخرى، والتي تقدم “هوامش أفضل بكثير”.

“ليس هناك شك في أن هناك ضغوطا على هامش الموردين،” بول مكارثيوقال الرئيس التنفيذي لاتحاد تجارة موردي السيارات MEMA. “بعضها، نحاول أن نستوعبه… وبعد ذلك يجب أن ننقل البعض الآخر.”

وانخفض النمو، مقاسًا بالأرباح قبل الفوائد والضرائب، لأكبر 100 مورد للسيارات، العام الماضي إلى 4.2%، منخفضًا من أكثر من 6% في عام 2021، وفقًا للاستشارات. شركة Berylls من AlixPartners. ومن بين أكبر 10 شركات لصناعة السيارات، يبلغ هذا الرقم 5.2%، بانخفاض من حوالي 8% في عام 2022.

لم تتمكن جميع شركات السيارات من إدارة التكاليف الإضافية. شركة تصنيع قطع غيار السيارات الإسبانية Grupo Antolin، التي توفر المكونات لشركات صناعة السيارات بما في ذلك فورد, جنرال موتورز، فولكس فاجن و ممتاز، مرفوعة للفصل 15 الإفلاس الحماية في الولايات المتحدة في يوليو. وأشارت الشركة إلى التعريفات الجمركية، وارتفاع تكاليف المواد الخام والطاقة، واضطرابات سلسلة التوريد كأسباب لإعادة هيكلتها.

والأفضل حالاً هم عمالقة عالم الشركات، مثل شركات التكنولوجيا والتمويل التي تملأ العالم ستاندرد آند بورز 500. وعادة ما تمتلك هذه الشركات المزيد من الاحتياطيات النقدية وتحصل على ديون طويلة الأجل، مما يعزلها إلى حد ما عن لسعة أسعار الفائدة المرتفعة.

يمكن لمعظم الشركات الكبرى أن تزدهر حتى ترتفع تكاليف الاقتراض بشكل أكبر. وسيحدث الألم عندما يصل العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 6٪، ارتفاعًا من حوالي 5٪ الآن، وفقًا لما ذكره لاكوس بوجاس من بنك جيه بي مورجان، الذي استشهد ببيانات 80 عامًا.

ومن المتوقع أن تظل تكاليف الاقتراض أعلى لفترة أطول. التضخم المستمر، الذي أجبر وارش على رفع سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي مقابل رغبات ترامب، إلى جانب الاقتراض الكبير من الحكومة الأمريكية، يواصل الضغط التصاعدي على أسعار الفائدة.

وفي جميع أنحاء الشركات الأمريكية، تتصارع الشركات مع هذه الصدمات بطرق مختلفة. ويعود الانقسام إلى سؤال واحد: من يملك القدرة على التسعير؟

وقد تعلمت بعض الصناعات أنها تستطيع بسهولة تحميل المستهلكين تكاليف أعلى، في حين وقعت صناعات أخرى في مأزق: إذا رفعت الأسعار أكثر مما ينبغي، فإنها تخاطر بتدمير الطلب.

وتفاخر المسؤولون التنفيذيون في شركات الطيران الأسبوع الماضي بارتفاع الأسعار مع استمرار العملاء في حجز الرحلات، خاصة في الخارج، مما يسمح لهم بتمرير تكاليف الوقود المتزايدة إلى المسافرين. قلصت شركات الطيران خطط النمو، وقلصت الرحلات الجوية الأقل ربحية حتى بعد الأزمة انهيار شركة طيران سبيريت هذا العام.

يمكن أن يؤدي انخفاض عدد الرحلات الجوية إلى ارتفاع أسعار تذاكر الطيران، وقد ارتفعت الأسعار بأكثر من 23٪ في أغسطس مقارنة بالعام الماضي، وفقًا لأحدث قراءة للتضخم. ومع ذلك، فحتى الطلب القوي له حدوده.

“لقد كان المستهلك مرنًا بشكل لا يصدق،” المدير المالي المتحد مايك ليسكينن قال يوم الأربعاء خلال مؤتمر مورجان ستانلي في لاجونا بيتش، كاليفورنيا.

وقال ليسكينن “لكن هناك بعض الطرق الهامشية التي لا معنى لها في بيئة وقود أعلى. لذلك قمنا بقطعها”. “يجب أن ترانا نستمر في التصرف بهذه الطريقة.”

لا يزال قسم كبير من الشركات الأمريكية يتمتع بالمرونة على الرغم من ارتفاع تكاليف الوقود والتمويل. هوامش الربح بالنسبة للشركات الكبرى، فهي تحوم بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية، مدفوعة بمكاسب الإنتاجية القوية، وتكاليف العمالة التي ظلت تحت السيطرة، وارتفاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الذي يدفع النمو.

لكن الخطر الذي تنطوي عليه جهود وارش هو أن المعدلات المرتفعة لا تعالج بشكل مباشر الأسباب الجذرية للتضخم: حرب إيران، والتعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب، وطفرة الذكاء الاصطناعي، التي أدت إلى ارتفاع أسعار كل ما هو مطلوب لبناء مراكز البيانات وتشغيلها، من الكهرباء إلى رقائق الذاكرة والنحاس والأراضي.

وقال داكو من EY-Parthenon إن رفع أسعار الفائدة لكبح جماح الاقتصاد الأمريكي قد يؤدي إلى تباطؤه كثيرًا، أو يؤدي إلى تدهور الأسهم.

وأضاف: “الاقتصاد مرن، لكنه معرض لجيوب متزايدة من المخاطر”. “الصدمة يمكن أن تتحقق بشكل أسرع مما نعتقد جميعا.”