كيف سيتفادى لبنان أزمة الديون التي تلوح في الأفق؟ – Banking Files

1

التوقعات الاقتصادية للبنان ليست بالسوء الذي قد يعتقده البعض.

وهذا يمثل فرصة للمستثمرين لشراء سندات الحكومة اللبنانية بخصم كبير محتمل.

نعم، في ظاهر الأمر، يبدو الوضع الحالي في لبنان مزعجًا، خاصةً عندما تفكر في ما يلي:

– حوالي واحد من كل أربعة من سكان البلاد البالغ عددهم 6 ملايين لاجئ من الحرب في سوريا. يرتفع هذا العدد تقريبًا إلى واحد من كل ثلاثة عندما يتم اعتبار اللاجئين من دول أخرى غير سوريا.

– الهجوم الأخير على ناقلات النفط قبالة سلطنة عمان يمكن أن يسبب مشاكل للبنان. وجاء في تقرير صدر مؤخراً عن شركة كابيتال إيكونوميكس للاستشارات المالية ومقرها لندن: “أكبر تهديد هو أن لبنان قد يجد نفسه عالقا في وسط تصاعد التوترات بين دول الخليج وإيران”. تضم الحكومة اللبنانية ممثلين عن جماعة حزب الله المدعومة من إيران.

– يبدو أن تصنيف ديون البلاد سيصبح في وضع غير مرغوب فيه. يقول بنك براون براذرز هاريمان الذي يتخذ من نيويورك مقراً له، إن تصنيف CCC، أقل من التصنيف الحالي لستاندر اند بورز وهو -B. تعتبر CCC المصنفة في بلد ما “عرضة” لعدم سداد القروض.

– تبلغ ديون البلاد الآن نسبة كبيرة بلغت 152% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بـ 131% في عام 2012، وفقًا للبيانات التي جمعها موقع TradingEconomics الإحصائي.

وأكبر مشكلة في كل ذلك هي الديون، التي نتجت عن زيادة الإنفاق الهائلة من قبل الحكومة. تعاني البلاد من عجز مالي، يقيس المبلغ الذي تنفقه الحكومة أكثر من إيراداتها، بنسبة 11٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2018، ارتفاعًا من 8.6٪ في العام السابق، وفقًا لـ TradingEconomics.

الحل في متناول اليد

في حين أن كل هذا يبدو سيئًا، إلا أن السوق يفتقد شيئًا ما. هناك حل للأزمة المالية في متناول اليد، وآفاق تنفيذها تبدو جيدة. في المقابل، يجب أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع سعر السندات بما يتماشى مع التحسينات في التصنيف الائتماني للبلاد.

“في الأسابيع القليلة الماضية، كان هناك اتفاق على مستوى مجلس الوزراء على تدابير الإيرادات الضريبية وخفض النفقات، والتي إذا تم تنفيذها ستقلل من العجز المالي”، كما يقول جاربيس إراديان، كبير الاقتصاديين في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، لدى مركز أبحاث معهد التمويل الدولي.

يقول: “بحلول أوائل يوليو، سيمررون الميزانية مما يعني أنه سيتم تنفيذ الإجراءات في النصف الثاني من العام”. جزء من تفاؤله هو أن حزمة الإقراض الأجنبي بمليارات الدولارات تعتمد على تنفيذ الحكومة للإصلاحات الاقتصادية. بمعنى آخر، هناك حوافز كبيرة لقادة البلاد لإصلاح الأمور.

ناقشت الحكومة تجميد التوظيف في الوظائف الحكومية. بالإضافة إلى فرصة لإصلاح القطاع العام. يوضح تقرير صدر مؤخراً عن معهد التمويل الدولي:

ونتوقع أيضًا أن يتقاعد ما لا يقل عن 16% من موظفي القطاع العام على مدى السنوات الأربع القادمة، مما يوفر فرصة جيدة لإعادة تنشيط القطاع العام، وفي الوقت نفسه تقليل حجمه وتعزيز كفاءته دون اللجوء إلى تسريح العمال.

ببساطة، هناك فرصة كبيرة لخفض التكاليف التي لأنه لن يتم استبدال جميع المتقاعدين.

وذكر تقرير معهد التمويل الدولي، هناك تدبير آخر قيد الدراسة يشمل زيادة ضريبة الاستقطاع على دخل الفوائد المكتسب على الودائع المصرفية. كما قد تنفذ البلاد رسوم الاستيراد لجمع الأموال كذلك، “نحن نفترض أيضًا أن السلطات ستتخذ إجراءات حاسمة لمحاربة الفساد وتحسين الالتزام الضريبي”.

هناك تفائل من تنفيذ ما يكفي من التدابير المقترحة لتحسين الوضع المالي في البلاد بشكل جذري. يذكر تقرير معهد التمويل الدولي ذلك على النحو التالي:

“تظهر توقعاتنا أن العجز المالي قد يتقلص من 11.2% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2018 إلى 8.4% في عام 2019 و 1.2% بحلول عام 2023. ونتيجة لذلك، فإن نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي، بعد بقائها حول سيتم وضع 152% في عام 2019 على مسار هبوطي ثابت، حيث سينخفض إلى 130% بحلول عام 2023.

باختصار، يتم ضبط عبء الديون على البلاد بنحو 14 نقطة مئوية مع تضييق العجز المالي، كما يرى معهد التمويل الدولي أن معدل النمو الحقيقي أو المعدل للتضخم في البلاد سيقفز إلى 4% في عام 2023 من 0.7% هذا العام.

ينبغي أن تساعد التحسينات المالية المجمعة والنمو المتسارع في دفع أسعار السندات الحكومية اللبنانية إلى الارتفاع. توفر الأوراق المالية ذات العائد الثابت بالدولار الأمريكي عائدات مضاعفة. على سبيل المثال، حققت السندات المستحقة في نوفمبر 2024 استحقاقًا بنسبة 11.4% وفقًا لبنك عودة اللبناني.

Source link
المقال نشر عبر خدمة ال rss التلقائية و ادارة الموقع لا تتبنى المحتوى او المقال

التعليقات مغلقة.