تأثير ترامب الضخم على الأسواق الأوروبية

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم

قد لا يكون ذلك نيته ، لكن دونالد ترامب يجعل الأسواق الأوروبية رائعة مرة أخرى.

منذ يوم الانتخابات في نوفمبر ، حطم مؤشر الأسهم الأمريكية القياسية ، S&P 500 ، طريقه فوق 6000 لأول مرة ، بزيادة قدرها 6 في المائة. من الواضح أن الشركات الأمريكية والمستثمرين العالميين يحبون عناصر جدول أعمال الرئيس ، وخاصة الدافع لخفض الشريط الأحمر (دعونا نرى ما هي الرعاة التي تنشأ من ذلك لاحقًا) وخفض الضرائب. حتى الآن ، الكثير من الاستثنائية الأمريكية.

لكن أداء السوق في أوروبا لم يكن رثًا أيضًا. تطابق مؤشر Euro Stoxx 600 في شباك القارة القارية مع نظيره الأمريكي بزيادة قدرها 6.2 في المائة خلال نفس الفترة. في الأراضي الاقتصادية المفترضة لألمانيا ، ارتفعت الأسهم بنسبة 14 في المائة تقريبًا ، حيث بلغت الرقم القياسي بعد ارتفاع قياسي. حتى أسهم البنوك الأوروبية على تمزق ، بزيادة أكثر من 11 في المائة هذا العام حتى الآن.

في المملكة المتحدة ، يظل مؤشر FTSE 250 المحلي FTSE لأسهم منتصف السحب هو المكان الذي تموت فيه المرح ، لكن FTSE 100 قد كسر السجلات واكتسبت بنفس درجة ابن عمها الأمريكي تقريبًا.

هل يمكن أن يكون الرئيس الأمريكي مسؤولاً حقًا عن كل هذا؟ بطريقته الخاصة ، جزئيا.

لسبب واحد ، لم يكن ترامب ، على الأقل في الوقت الحالي ، قد ذهب بشدة مع التعريفات التجارية في أوروبا. لا يزال أمامه وقت ، بالطبع ، ولكن في الفترة التي تسبق إعادة وضع مكانه في البيت الأبيض ، وفي أول أسبوعين من العمل ، ركز جهوده التعريفية على المكسيك وكندا وكولومبيا (لفترة وجيزة) و ، بدرجة أقل من المدهش ، الصين. بصرف النظر عن الدنمارك المزعجة من خلال الإبلاغ عن التصميمات التوسعية على الأراضي المستقلة في غرينلاند ، لم يخبط ترامب الطبول على أوروبا كما كان يخشى.

في أحدث استطلاع للمستثمرين ، يلاحظ بنك أوف أمريكا أن العامل ، إلى جانب مستويات معقولة من الاستقرار في أسواق السندات ، كان يعني أن مديري الصناديق قد تمكنوا من الحفاظ “. وقال البنك إن تبديل الأسهم الأمريكية وفي الاتحاد الأوروبي في الشهر حتى استطلاع يناير كان الأكبر في 25 عامًا على الأقل.

يقول المحللون في RBC: “إن غياب التعريفات الأمريكية على أوروبا قد ساعد”. “هذا لا يعني أن هذا قد لا يأتي في مرحلة في المستقبل ، لكنه لا يبدو مصدر قلق أكثر إلحاحًا.”

عنصر آخر هو قيمة اليورو ، الجنيه الاسترليني وغيرها من العملات الأوروبية فيما يتعلق بالدولار. الدولار لا يمزح أعلى بالسرعة أو بسلاسة كما كان يأمل المؤمنون الحقيقيون في ترامب – عين سوداء لرهان شائع للغاية ، وخاصة بين صناديق التحوط. لكن قيمة الدولار قد ارتفعت بوضوح قبل فوز ترامب في الانتخابات والتنصيب ، ثم تهدأ بعد ذلك – وهي حالة كلاسيكية من “شراء الشائعات ، وبيع الحقيقة”.

لذلك ، فإن اليورو قد اختار على سبيل المثال منذ منتصف يناير ، لكنه لا يزال أقل من 7 في المائة من حيث كان يقف في أواخر سبتمبر-تقريبًا النقطة التي تحول فيها المستثمرون إلى الرأي القائل بأن ترامب سيفوز بالانتخابات. هذا مفيد للصادرات الأوروبية.

وفي الوقت نفسه ، كما نحن رأى هذا الأسبوع ، لا يزال البنك المركزي الأوروبي في وضع قطع الأسعار بشكل مباشر ، مما يؤدي إلى تقطيع ربع نقطة آخر من سعر الفائدة يوم الخميس ، مع وجود أكثر من ذلك. على النقيض من ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق ، مع تسوية الأسواق في عدد قليل من التخفيضات على مدار هذا العام التقويم. مرة أخرى ، هذه وصفة لليورو على الأقل تظل ضعيفة نسبيًا ، حتى لو لم تنهار في الطريقة التي يتوقع بها بعض أتباع ترامب.

والأكثر من ذلك ، أن الافتقار المعروف في أوروبا في أسهم التكنولوجيا اللامعة ، والتي كان يُنظر إليها منذ فترة طويلة على أنها نقطة ضعف ، تبدو وكأنها أكثر فائدة لأن الصدمة التي تم تقديمها للأسواق هذا الأسبوع من خلال ظهور أدوات الذكاء الاصطناعي الرخيصة والرخيصة على ما يبدو من الصين.

هذا يساعد أوروبا بطريقتين: الأول هو أنه إذا كانت الصين يمكن أن تفعل ذلك ، فيمكن أن تعزز أوروبا لعبة الذكاء الاصطناعي أيضًا ميستال فرنسا وغيرها حاولت بالفعل. والآخر هو أنه يؤكد كيف أن التعريفة الجمركية هي هدف محتمل قد ينتهي به المطاف كقائد للاقتصادات الرئيسية الأخرى.

في حدث هذا الأسبوع ، رسم بول جاكسون من Invesco الطريقة التي يمكن أن تنتهي بها قيود الاستيراد في الولايات المتحدة على إعطاء البلاد على المدى الطويل. وقال: “الشركات في الولايات المتحدة لديها منافسة أقل ، لذلك تنتهي بمستوى سعر أعلى لنفس كمية البضائع” ، ومع الابتكار الأكثر فقراً للتمهيد.

أنجيلا تشانغ ، مؤلفة كتابها الأسلاك العالية: كيف تنظم الصين التقنية الكبيرة وتحكم اقتصادهاو جعلت نقطة مماثلة في صفحات The Financial Times في الأسبوع الذي يسبق أسواق Deepseek في الصين ، أشارت إلى أن القيود التجارية قد أجبرت الصين على العمل بجدية أكبر وأكثر ذكاءً لمواكبة الولايات المتحدة. الدرس الأوسع هنا هو أنه من السابق لأوانه إعلان الولايات المتحدة أن تكون الفائز في سباق التكنولوجيا. يمكن لأوروبا وآسيا اللحاق بالركب.

كل هذا يضيف إلى رؤية أكثر جاذبية لموضوع الاستثنائية الأمريكية التي سيطرت على التوقعات لهذا العام من كل من البنوك والمستثمرين. قد يكون إلقاء بعض القبعات الضخمة الزرقاء والذهبية (المصنوعة في الصين بالطبع) فكرة جيدة.

katie.martin@ft.com