تضيف تداعيات ميزانية المملكة المتحدة إلى معضلة بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة

خلال العشرين عامًا التي مضت منذ أن أنشأت سلسلة المقاهي الخاصة بها، لم يكن مناخ الأعمال صعبًا كما هو الآن، وفقًا لما تقوله هيلينا هدسون، التي تمتلك شركة Real Eating Company التابعة لها 10 منافذ بيع في بلدات السوق والمدن الكاتدرائية في جميع أنحاء جنوب شرق إنجلترا. .

وقالت إنه حتى في المناطق المزدهرة، “لا يزال الناس يراقبون المبالغ الصغيرة للغاية”، مما يترك أملها ضئيلا في تعويض زيادة قدرها 127 ألف جنيه استرليني في فاتورتها الضريبية في نيسان (أبريل) من خلال ارتفاع الأسعار وحده. ولا تستطيع هدسون أن تخفض الأجور، حيث أن زيادة الحد الأدنى للأجور بنسبة 6.7 في المائة ستنطبق على العديد من موظفيها.

لذا فهي تعمل على إلغاء الوظائف: إغلاق مقهى في لندن، والاستغناء عن مدير يعمل لفترة طويلة، ومطالبة العاملين بدوام جزئي بالعمل لساعات أطول أو المغادرة، لأنهم لن ينخفضوا بعد الآن عن عتبة مساهمات التأمين الوطني لصاحب العمل. وقال هدسون: “هذا ليس ما نريد أن نفعله”.

تتخذ الشركات في جميع أنحاء المملكة المتحدة خيارات غير مريحة بالمثل، حيث تقوم بحساب أفضل السبل للاستجابة للزيادات الضريبية والأجور التي أعلن عنها راشيل ريفز في موازنة أكتوبر.

السياسات – التي قال المستشار إنها ستساعد في استعادة “الاستقرار للمالية العامة” ودفع تكاليف الخدمات العامة – ستؤدي إلى زيادة حادة في تكاليف العمالة، خاصة في القطاعات ذات الأجور المنخفضة مثل تجارة التجزئة والضيافة.

السؤال الذي يجب على بنك إنجلترا الإجابة عليه هو ما إذا كان سوق الوظائف الأضعف سيؤدي في النهاية إلى انخفاض نمو الأجور – أو ما إذا كانت ضغوط الأجور العنيدة ستستمر، مما يبقي التضخم فوق الهدف الرسمي البالغ 2 في المائة.

هناك أدلة متزايدة على أن أصحاب العمل قد خفضوا عدد الموظفين في أعقاب إعلانات الميزانية، حيث أظهرت البيانات الرسمية انخفاض التوظيف في نوفمبر وديسمبر مع استمرار انخفاض الوظائف الشاغرة.

أشارت بيانات المسح المنشورة يوم الجمعة إلى أن حصة الشركات التي خفضت مستويات التوظيف كانت أعلى في يناير من أي وقت مضى منذ الأزمة المالية 2008-2009، باستثناء فترة الوباء.

قالت ليز مارتينز، الخبيرة الاقتصادية في بنك HSBC، إن الجمع بين الاقتصاد الأضعف والتكاليف المرتفعة والنطاق الجديد للكفاءات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي يبدو وكأنه “عاصفة كاملة” لسوق العمل.

في الأسبوع الماضي، قالت شركة التجزئة جي سينسبري إنها ستلغي 3000 وظيفة، من مكتبها الرئيسي إلى المقاهي داخل متاجرها، في حين قال مسؤول تنفيذي في شركة أسوشييتد بريتيش فودز، المالكة لسلسلة الأزياء منخفضة التكلفة بريمارك، إن الناس بدأوا في شراء ملابس أقل. بسبب المخاوف بشأن الأمن الوظيفي.

ولكن على الرغم من هذا التخفيض، فقد تسارع نمو الأجور. أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن أرباح القطاع الخاص نمت بمعدل سنوي قدره 6 في المائة في الأشهر الثلاثة حتى تشرين الثاني (نوفمبر)، باستثناء المكافآت – ضعف وتيرة الـ 3 في المائة التي يعتقد بنك إنجلترا أنها تتفق على نطاق واسع مع هدف التضخم.

أحد العوامل المساهمة، والذي تم تسليط الضوء عليه في بيان تجاري حديث صادر عن شركة التجزئة Next، هو أن الزيادات في الحد الأدنى للأجور لها تأثير “مضاعف” دائم على الأجور الأعلى، حيث يسعى أصحاب العمل إلى الحفاظ على حوافز الترقية إلى درجات أعلى.

ووصف أندرو ويشارت، الخبير الاقتصادي في بنك بيرينبيرج، هذا الوضع بأنه “صداع هائل” للجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا، التي من المتوقع أن تخفض أسعار الفائدة من 4.75 في المائة إلى 4.5 في المائة عندما تجتمع في السادس من فبراير/شباط.

وقال إن الحد الأدنى للأجور “أصبح مشكلة خطيرة” لأنه منع أصحاب العمل ذوي الأجور المنخفضة من استيعاب الزيادة البالغة 25 مليار جنيه استرليني في شركات التأمين الوطنية عن طريق خفض الأجور.

ومع ذلك، حتى مع التخلص من الوظائف، ستظل الشركات الأخرى قادرة على نقل التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين، مما يبقي تضخم أسعار الخدمات أعلى من 4 في المائة ويدفع التضخم الرئيسي إلى أعلى من 3 في المائة في وقت لاحق من هذا العام.

وكان بنك إنجلترا، الذي يراقب تضخم الخدمات عن كثب، لا يزال من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة على المدى القصير من أجل منع نتيجة “مروعة” للعمال، لكنه قد يحتاج إلى التوقف عن خفض تكلفة الاقتراض في النصف الثاني من العام. “، قال ويشارت.

ويعتقد اقتصاديون آخرون أن نمو الأجور سوف يتباطأ على مدار العام، حيث لن تكافح الشركات بعد الآن لتوظيف المهنيين ذوي الأجور الأعلى الذين لا يستطيعون انتزاع زيادة في الرواتب من صاحب العمل الحالي.

وقال مارتينز، من بنك إتش إس بي سي، إن هذا الاتجاه أصبح “من الماضي الآن”. في حين أن تغييرات أبريل قد تدفع بعض الشركات إلى رفع الأسعار في البداية، إلا أنها قالت إن جميع الطرق الأخرى التي قد تستجيب بها – استبدال العمال بالذكاء الاصطناعي، أو تقليص الأجور، أو خفض الوظائف، أو نقل العمل إلى الخارج – ستؤدي في النهاية إلى خفض التضخم.

ولكن نمو الأجور قد لا يتراجع بالسرعة الكافية لطمأنة بنك إنجلترا.

يخطط أربعة أخماس أصحاب العمل لمنح رواتب أقل هذا العام مقارنة بعام 2024، وفقًا لاستطلاع أجراه محللون في شركة Incomes Data Research ونشر يوم الاثنين. وقال معظمهم إن الزيادة في بطاقات الاستثمار الوطنية ستجعلها أقل سخاء مما كانت ستكون عليه لولا ذلك.

لكن الاستطلاع وجد أن أكثر من نصف أصحاب العمل الذين لم يقرروا بعد جوائزهم يتوقعون أن تتجاوز 3 في المائة. وفي الحالات التي تم فيها الاتفاق على صفقات الأجور، كان أكثر من 40 في المائة من الموظفين يحصلون على 4 في المائة أو أكثر.

“توضح جميع استطلاعات الأعمال نفس المعضلة بالنسبة لدول لجنة السياسة النقدية. قال إليوت جوردان-دوك، كبير الاقتصاديين البريطانيين في شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية، إن ارتفاع الضرائب على الرواتب وعدم اليقين العالمي وتهديدات التعريفات الجمركية تدفع التضخم والإنتاج في اتجاهين متعاكسين.

وأضاف أن هذا يعني أنه حتى مع ضعف النمو بما يكفي لتبرير خفض أسعار الفائدة، ظل التضخم قويا بما يكفي ليتطلب الحذر، مشيرا إلى أن الزيادات الضريبية تؤثر على كل من الوظائف والأسعار أكثر مما توقعه واضعو الأسعار، مع تأثير ضئيل على الأجور.

إذا ظل هذا هو الحال، فقد تحتاج معدلات البطالة إلى الارتفاع أكثر مما كان يعتقد سابقًا حتى يتمكن بنك إنجلترا من إبقاء التضخم منخفضًا.

وقال مارتينز: “سيستغرق نمو الأجور وقتًا أطول قليلاً للانخفاض مما قد يرغب فيه بنك إنجلترا، لكننا نعتقد أن الضغوط المتبقية مدفوعة بسياسة الحكومة، وليس سوق العمل الأكثر إحكامًا”.