لماذا ترتفع عوائد الذهب وكيف يؤثر ذلك علي؟

السندات تشبه إلى حد ما سندات الدين التي يمكن تداولها في الأسواق المالية.

تنفق الحكومات بشكل عام أكثر مما تجمعه من الضرائب، لذا فهي تقترض المال لسد الفجوة، عادة عن طريق بيع السندات للمستثمرين.

وبالإضافة إلى سداد قيمة السندات في نهاية المطاف، تدفع الحكومات الفائدة على فترات منتظمة حتى يحصل المستثمرون على تدفق من المدفوعات المستقبلية.

عادة ما تعتبر السندات الحكومية البريطانية – المعروفة باسم “السندات” – آمنة للغاية، مع وجود مخاطر قليلة بعدم سداد الأموال. ويتم شراؤها بشكل رئيسي من قبل المؤسسات المالية، مثل صناديق التقاعد.

وقد ارتفعت أسعار الفائدة – المعروفة باسم العائد – على السندات الحكومية منذ شهر أغسطس تقريبًا.

وارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008، في حين أن العائد على السندات لأجل 30 عاما عند أعلى مستوياته منذ عام 1998، مما يعني أن الاقتراض على المدى الطويل يكلف الحكومة المزيد.

كما انخفضت قيمة الجنيه أمام الدولار خلال الأيام القليلة الماضية. يوم الثلاثاء كان يساوي 1.25 دولارًا ولكن يتم تداوله حاليًا عند 1.23 دولار.

العائدات ترتفع ليس فقط في المملكة المتحدة. كما ارتفعت تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة واليابان وألمانيا وفرنسا، على سبيل المثال.

هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما سيحدث عندما يعود الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى البيت الأبيض في وقت لاحق من هذا الشهر. وتعهد بفرض رسوم جمركية على البضائع التي تدخل الولايات المتحدة وخفض الضرائب.

يشعر المستثمرون بالقلق من أن هذا سيؤدي إلى استمرار التضخم أكثر مما كان يعتقد سابقًا، وبالتالي لن تنخفض أسعار الفائدة بالسرعة التي توقعوها.

ولكن في المملكة المتحدة، هناك أيضًا مخاوف بشأن الأداء الاقتصادي الضعيف.

التضخم هو في أعلى مستوياته منذ ثمانية أشهر – وصل إلى 2.6% في نوفمبر – أعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2% – بينما انكمش الاقتصاد لمدة شهرين على التوالي.

ويقول المحللون إن هذه المخاوف الأوسع نطاقا بشأن قوة الاقتصاد هي التي تدفع الجنيه الاسترليني للانخفاض، والذي يرتفع عادة عندما تزيد تكاليف الاقتراض.

وتعهدت المستشارة راشيل ريفز بأن يتم تمويل الإنفاق اليومي بالكامل من الضرائب، وليس من الاقتراض.

ولكن إذا كانت في حاجة إلى المزيد من المال لسداد تكاليف الاقتراض المرتفعة، فإن ذلك يستهلك المزيد من عائدات الضرائب، مما يترك أموالاً أقل لإنفاقها على أشياء أخرى.

وحذر الاقتصاديون من أن هذا قد يعني تخفيضات في الإنفاق من شأنها أن تؤثر على الخدمات العامة، وزيادة الضرائب التي قد تؤثر على رواتب الناس أو قدرة الشركات على النمو وتوظيف المزيد من الناس.

وقد التزمت الحكومة بتنظيم حدث مالي واحد فقط في العام، حيث يمكنها زيادة الضرائب، ومن غير المتوقع أن يحدث ذلك قبل الخريف.

لذا، إذا استمرت تكاليف الاقتراض المرتفعة، فمن المرجح أن نشهد تخفيضات في الإنفاق قبل ذلك.

قد يتساءل بعض الناس عن تأثير ارتفاع عائدات السندات الحكومية على سوق الرهن العقاري، خاصة بعد ما حدث بعد ميزانية ليز تروس المصغرة في سبتمبر 2022.

على الرغم من أن العائدات أعلى الآن مما كانت عليه في ذلك الوقت، إلا أنها كانت تزحف ببطء على مدى أشهر، بينما في عام 2022 ارتفعت على مدى بضعة أيام. أدى هذا الارتفاع السريع إلى قيام المقرضين بسحب الصفقات بسرعة أثناء محاولتهم تحديد سعر الفائدة الذي سيتم فرضه.

ويقول المحللون والوسطاء إن القلق الحالي في الأسواق له بعض التأثير على أسعار الرهن العقاري. كان الكثيرون يتوقعون رؤية بعض الانخفاضات في أسعار الفائدة في بداية العام، لكن بدلاً من ذلك يحجم المقرضون عن التخفيضات لمعرفة ما سيحدث.

وقالت وزارة الخزانة إنه ليست هناك حاجة للتدخل الطارئ في الأسواق المالية.

وقالت إنها لن تصدر أي إعلانات عن الإنفاق أو الضرائب قبل توقعات الاقتراض الرسمية من هيئة الرقابة المستقلة التابعة لها، مكتب مسؤولية الميزانية (OBR)، المقرر في 26 مارس.

إذا قال مكتب مسؤولية الميزانية إن المستشارة لا تزال في طريقها للوفاء بالقواعد المالية التي فرضتها على نفسها، فإن ذلك قد يؤدي إلى تسوية الأسواق.

ومع ذلك، إذا قال مكتب مسؤولية الميزانية إنه بسبب تباطؤ النمو وأسعار الفائدة الأعلى من المتوقع، فمن المرجح أن تنتهك المستشارة قواعدها المالية، ومن المحتمل أن يكون ذلك مشكلة بالنسبة لريفز.