يمكن لبرلين المنعطف أن تجعل أوروبا أكثر ضجة للباك

ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية

ببساطة الاشتراك في الاقتصاد الألماني Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

كلمة “Bazooka” هي استعارة مفرطة الاستخدام لقرارات السياسة المالية. لكن من المناسب تمامًا وصف تحويل دمشق ألمانيا إلى العجز في الإنفاق – أ اتفاق سياسي للتخلي عن حدود العجز إجمالاً للإنفاق الدفاعي ، وصندوق خاص ضخم بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية خارج الميزانية المعتادة المترابطة على “فرامل الديون” الدستورية في البلاد.

إذا تم إقرار الإصلاح-لا يزال يتعين وضعه للتصويت من قبل المشرعين الألمان قبل التغييرات الحسابية البرلمانية-فإنه سيزيل إلى حد كبير العقبات التي فرضتها ألمانيا على الدافع السياسي الذي يحتاجه اقتصاده بشدة. فقط أموال البنية التحتية ، إذا كانت على مراحل بسرعة ، يمكن أن تنهي الركود الذي استمر عامين وعد. يفكر الاقتصاديون الرصينون في مضاعفة معدل النمو المحتمل.

يجب أن يعالج مزيج من أوجه القصور في الماضي في الاستثمار في البنية التحتية وتعزيز الإنفاق الدفاعي التغييرات في السياسة الصناعية لألمانيا. كلاهما يمكن أن يساعد في التحول بعيدا عن انخفاض الصناعات. يجب أن تستكمل البنية التحتية الحديثة التصنيع لاقتصاد لا يتجاوز الكربون. يعمل قطاع الدفاع بالفعل على امتصاص الأشخاص ولم يعد هناك حاجة إلى المهارات في سلسلة إمداد محرك الاحتراق الداخلي.

الأسواق هي صفق. ك موجز سياسة معهد كيل يلاحظ أن الزيادة في تكاليف الاقتراض الألمانية بعد الإعلان مصحوب بارتفاع أسعار الأسهم ، وهو يورو يقدر ، ومنحنى العائد الأكثر انحدارًا والتأمين الافتراضي المستقر – كل ذلك يشير إلى تحسين توقعات النمو.

لذا فإن منعطف برلين سيكون جيدًا للبلاد. ولكن سيكون لها تداعيات خارج ألمانيا – وما وراء الأمن.

من الصعب المبالغة في الثورة في سياسة الميزانية في الاتحاد الأوروبي التي يستلزمها تحول برلين من كونها عجز الكتلة إلى أكثر المدافعين عن إنفاق العجز. عندما تم إعادة تشغيل “مراجعة الحوكمة المالية” بعد الوباء ، كان وزير المالية في ألمانيا آنذاك هو الذي حارب أصعب لتشديد قواعد الميزانية الإصلاحية للاتحاد الأوروبي إلى ما وراء اقتراح المفوضية الأوروبية. برلين الآن تشكو من أن بروكسل لا يريح القواعد بما فيه الكفاية.

يمكن أن يغفر أصدقاءها المقتصدون في شمال أوروبا بسبب تهيجهم. لكنهم يخضعون لتحول مماثل ، حيث دعا رئيس وزراء الدنمارك شركائها إلى “الإنفاق والإنفاق والإنفاق” على الدفاع. عندما يفرض عليك الجيوسياسة على الاختيار بين كونك صقرًا ماليًا وهواكًا للدفاع ، فإن المستقيم المالي هو الذي يعطي. نتيجة لذلك ، أصبحت سياسة ميزانيات الاتحاد الأوروبي فجأة أكثر انفتاحًا.

إذا كان هذا الوجه الألماني الممكن ، فماذا يكون؟ من المحتمل أن يكون هناك تغيير في معارضة برلين باستخدام احتياطيات العملات الأجنبية المحظورة في روسيا ، أكثر من 200 مليار يورو تخضع لولاية منطقة اليورو. إن نقلها إلى أوكرانيا كدفعة مقدمة على التزام موسكو بالتعويض عن تدميرها هو أهم ما يمكن أن تلعبه أوروبا في أوروبا. سيحول بشكل كبير توازن الموارد مرة أخرى لصالح كييف بعد حجبنا الدعم. وسيثبت أنه ، على أمنها القاري ، أوروبا هي لاعب مستقل يحسب حسابه.

ربما ، أيضًا ، الانفتاح الألماني الأكبر على “Eurobonds” ، أو الاقتراض الأوروبي المشترك. تم عرض روبيكون بالفعل عندما وافقت المستشارة أنجيلا ميركل في ذلك الوقت على صندوق لاسترداد جائحة الاتحاد الأوروبي بقيمة 800 مليار يورو في عام 2020. لقد أصرت برلين وغيرها من الصقور المالية على أن هذا كان لمرة واحدة. ومع ذلك ، لم يعترض أحد على اقتراح المفوضية الأوروبية الأسبوع الماضي لمرفق اقتراض مشترك بقيمة 150 مليار يورو ؛ في الواقع ، حصلت على دعم سياسي على أعلى مستوى في غضون 60 ساعة من تقديمه – بالتأكيد سجل. إنها مجرد مسألة وقت قبل أن يُنظر إلى بازوكا على أنها ليست مقبولة فحسب ، بل مطلوبة.

حتى الإنفاق المحلي في ألمانيا يمكن أن يكون له آثار قارية واسعة النطاق. لن يكون هذا السحب على طلب إجمالي منطقة اليورو. قد يساعد التغير الهيكلي في إعادة توجيه فائض تصدير الاتحاد الأوروبي تجاه الاستثمارات في المنزل.

نظرًا للوزن الهائل لحصة ألمانيا في الإنفاق الأوروبي ، فإن لديها فرصة كبيرة لتشكيل انفجار الاستثمار الدفاعي القادم وتعزيز كفاءة المشتريات والفعالية العسكرية. يمكن ، على سبيل المثال ، دعوة البلدان الأخرى للانضمام إلى أوامرها عن العتاد باهظة الثمن ، وإطلاق العنان لاقتصادات الحجم للجميع. يمكن أن يساعد في الضغط من أجل الشائكة السياسية ولكن من الناحية المالية والمنشقية التبسيط للمعايير والمواصفات والتشغيل البيني التقني. على حد سواء حرفيًا ومجازيًا ، يمكن لبرلين أن تجعل أوروبا أكثر ضجة من أجل باك – أو لليورو.

martin.sandbu@ft.com