صندوق الائتمان الخاص FS KKR: المجموعة التي يقودها JPMorgan Chase تسيطر على الائتمان

أ جي بي مورجان تشيسخفضت مجموعة من البنوك التي تقودها مجموعة من البنوك تعرضها لصندوق ائتماني خاص تديره بشكل مشترك كيه كيه آر قبل أيام من إعلان مدير الأصول أنه سينفق 300 مليون دولار لدعم السيارة المتعثرة.

الصندوق، إف إس كيه آر كابيتال كورب، قال يوم الاثنين في أ يطلق أن KKR ستضخ 150 مليون دولار في الصندوق كأسهم وتنفق 150 مليون دولار أخرى لشراء أسهم من المستثمرين الذين يرغبون في الخروج.

جاءت هذه التحركات، التي أطلق عليها الصندوق اسم “إجراءات تعزيز القيمة الإستراتيجية”، بعد أن خفضت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان في 8 مايو خط الائتمان الخاص بها بمقدار 648 مليون دولار، أو حوالي 14٪، إلى 4.05 مليار دولار. ربما يكون بعض المقرضين قد خرجوا بالكامل بدلاً من تمديد التزاماتهم، وفقًا للإيداع.

ويشارك في إدارة الصندوق KKR ومدير الأصول البديلة معيار المستقبل وغالباً ما يشار إليها بشريطها، FSK، أصبحت واحدة من خطوط الصدع الأكثر وضوحا في قصة الائتمان الخاص. وانخفضت أسهمها بمقدار النصف تقريبًا خلال العام الماضي وتم تداولها بخصم كبير على صافي قيمة أصول الصندوق.

في مارس، وكالة موديز خفضت تصنيفات FSK إلى خطرة وسط تصاعد الضغط في المحفظة. منذ ذلك الحين، توقفت القروض المقدمة لشركة Medallia لصناعة البرمجيات وشركة خدمات طب الأسنان Affordable Care عن دفع الفوائد، حسبما قال مسؤولون تنفيذيون يوم الاثنين.

قالت FSK إنها تكبدت خسائر قدرها 2 دولار للسهم الواحد في الربع الأول، أو حوالي 560 مليون دولار من إجمالي الخسائر بالنظر إلى عدد الأسهم البالغ حوالي 280 مليون سهم، حيث انخفض صافي قيمة أصول الصندوق بنحو 10٪.

“نشعر بخيبة أمل بسبب أدائنا الأخير،” رئيس FSK دانيال بيترزاك وقال محللون يوم الاثنين.

وأضاف بيترزاك أن قراءة الشركة للموقف وإجراءات KKR لدعم الصندوق “تدعم وجهة نظرنا بشأن الانفصال في سعر تداول FSK مقابل قيمته الجوهرية”.

وقال الصندوق إن قروض FSK التي لم تعد تدر دخلاً قفزت إلى 8.1% بنهاية الربع الأول من 5.5% في نهاية العام.

إلى جانب خفض خط الائتمان الخاص بها، قامت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان أيضًا برفع أسعار الفائدة على التسهيل المتبقي وأعطت الصندوق مساحة أكبر لاستيعاب الخسائر دون التسبب في التخلف عن السداد.

والخطوة الأخيرة، والتي خفضت الحد الأدنى من حقوق المساهمين من 5.05 مليار دولار إلى 3.75 مليار دولار، تعطي FSK مساحة أكبر للتنفس. لكنه يشير أيضًا إلى أن المقرضين يعتقدون أن أصول الشركة معرضة لمزيد من الانخفاض.

خلال مكالمة يوم الاثنين، حذر المسؤولون التنفيذيون في FSK من أن “الأسماء الفردية يمكن أن تتدهور أكثر” على الرغم من جهود الشركة لتحقيق الاستقرار في شركات المحافظ المتعثرة.

تم تمويل مرفق FSK من قبل مجموعة من البنوك بقيادة جيه بي مورجان كوكيل إداري، وهو الدور الذي يتضمن عادة تنسيق اتصالات المقرضين ومفاوضات التعديل. عملت ING Capital كوكيل ضمان، في حين لم يتم ذكر أسماء المقرضين المشاركين الآخرين في الملف.

وقد حقق بنك جيه بي مورجان، أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول تحركات أوسع لعزل نفسها عن الاضطرابات الائتمانية الخاصة، جزئيًا عن طريق تخفيض قيمة قروض الائتمان الخاصة المحتفظ بها كضمان في دفاترها الخاصة، حسبما ذكرت شبكة سي إن بي سي في مارس. العديد من هذه القروض المخفضة مخصصة لشركات البرمجيات التي تواجه اضطرابًا محتملاً بسبب الذكاء الاصطناعي.

وقال المسؤولون التنفيذيون أيضًا يوم الاثنين إن FSK ستخفض بشكل حاد الاستثمارات الجديدة، وتركز على دعم شركات المحفظة الحالية والعمل على تحقيق ميزانية عمومية أصغر وأقل استدانة أثناء إعادة شراء الأسهم.

إلى جانب مبلغ 300 مليون دولار الذي تنفقه KKR لدعم FSK، وافق مجلس إدارة الصندوق أيضًا على برنامج منفصل لإعادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليون دولار، ووافقت KKR على التنازل عن نصف رسوم الحوافز لمدة أربعة أرباع.

أصبحت FSK، التي تقرض الشركات الأمريكية الخاصة في السوق المتوسطة، ثاني أكبر شركة لتطوير الأعمال المتداولة علنًا، أو BDC، عندما تم تشكيلها من خلال دمج صندوقين سابقين في عام 2018.

أكبر فئة من القروض في الصندوق هي للبرمجيات والخدمات ذات الصلة، والتي شكلت 16.4٪ من التعرض في نهاية العام.