آمنة نواز:
أعلن وزير الخزانة سكوت بيسينت بالأمس عن خطوات جديدة لمحاولة المساعدة في استقرار سوق السندات. وبشكل أساسي، ستقوم الحكومة بزيادة كمية السندات التي تعيد شراءها. ويأتي كل ذلك في الوقت الذي تجاوز فيه الدين الوطني رسميًا علامة 40 تريليون دولار هذا الأسبوع.
وقال بيسنت هذا الصباح على قناة سي إن بي سي إنه واثق من أن العائدات المرتفعة أو أسعار الفائدة المرتفعة لتلك السندات ستنخفض قريبًا.
سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي:
نحن نقوم بعمليات إعادة الشراء بشكل روتيني، وسنعمل على زيادة حجم إعادة الشراء. لدينا مجموعة أدوات كبيرة، لذلك سنرى. وجزء من ذلك يشير هنا، ولإظهار أننا نعتقد أن العوائد لا تعكس الأساسيات الأساسية.
آمنة نواز:
للمساعدة في فهم كل ذلك، انضم إلينا مرة أخرى ديفيد لينش. وهو مراسل الاقتصاد العالمي لصحيفة واشنطن بوست ومؤلف كتاب “الرهان الأسوأ في العالم: كيف سارت مقامرة العولمة بشكل خاطئ وما الذي يمكن أن يجعلها صحيحة”.
ديفيد، مرحبًا بك مرة أخرى في “ساعة الأخبار“. شكرا لانضمامك إلينا.
ديفيد لينش، واشنطن بوست:
سعيد بوجودي هنا.
آمنة نواز:
قبل أن ندخل في جميع الآثار المترتبة هنا، ساعدنا على فهم أساسيات سوق السندات. عندما نقول إن عوائد سندات الخزانة ترتفع أو تنخفض، فماذا يعني ذلك عمليا؟
ديفيد لينش:
حسنًا، إذا ارتفعت العائدات، فهذا يعني أن المستثمرين يطالبون بعائد أعلى مقابل إقراض أموالهم للحكومة.
السند هو في الواقع مجرد كلمة خيالية للقرض. إنه — سوق السندات هو المكان الذي تذهب إليه الحكومات والشركات لجمع الأموال. وإذا قررت شراء سند، فإنني أقوم بإقراض المال للحكومة مقابل وعد بدفع عائد لي، وهو ما يسمى بالعائد.
فكر في الأمر مثل سعر الفائدة. خمسة بالمائة تعني أنني سأحصل على 5 بالمائة كل عام حتى ينضج السند، في هذه الحالة، خلال 30 عامًا. ومن ثم تدفع لي الحكومة المبلغ.
آمنة نواز:
لذلك دعونا نأخذ بعضًا من هذه الأرقام على وجه التحديد هنا. لقد ذكرت أن سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا تعتبر واحدة من أكثر الرهانات أمانًا في العالم. وبلغ العائد على ذلك 5.3 في المئة يوم الثلاثاء. وهذا ارتفاع من 1.7 بالمئة في عام 2021. وهو أعلى معدل منذ عام 2007.
ما الذي يجب أن نفهمه حول الأسباب التي تدفع هذه الزيادة؟
ديفيد لينش:
حسنًا، هناك عدد من العوامل التي اجتمعت معًا في نفس الوقت، لكن العنصر الرئيسي هنا هو العرض والطلب الأساسي فقط.
هناك الكثير من المؤسسات، سواء على الجانب الحكومي أو الشركات الكبرى، التي تدخل سوق السندات وتحاول جمع الأموال. وباعتباري مستثمرًا في السندات، فإن لدي منافسة شديدة على أموالي. لذا فإن سعر أموالي آخذ في الارتفاع بشكل فعال. إذا كان هناك — إذا كانت حكومة الولايات المتحدة فقط هي التي أرادت جمع الأموال ولم تكن هناك شركات، فمن المحتمل أن تضطر الحكومة إلى دفع القليل جدًا لإقناعي بإقراض المال لأنه لن يكون لدي أي بديل.
ولكن، كمستثمر، يمكنني إقراض أموالي إلى أمازون أو إلى جوجل أو أحد الشركات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي التي تعمل على بناء ثورة الذكاء الاصطناعي، أو يمكنني إقراض أموالي إلى حكومة، أو الولايات المتحدة، أو ألمانيا، أو اليابان، أو أي دولة أخرى.
ونظرًا لوجود طلب كبير على المال في سوق السندات، أريد عائدًا أفضل. أريد 5 بالمئة. لا أريد 1.7 بالمئة.
آمنة نواز:
اسمحوا لي أن أسألكم المزيد عن تأثير الذكاء الاصطناعي، كما ذكرتم، كل هذا، لأن شركات التكنولوجيا اقترضت حوالي نصف تريليون دولار حتى الآن هذا العام لتمويل بناء الذكاء الاصطناعي.
ما هو تأثير كل هذا الاقتراض والإنفاق؟
ديفيد لينش:
حسنًا، هذا هو العامل الرئيسي هنا، لأن ما نراه ليس مستويات روتينية لاقتراض الشركات ونشاطها. إن ظاهرة الذكاء الاصطناعي هذه هي التي تقود الاقتصاد حقًا وتقود الأسواق، سواء أسواق الأسهم أو السندات.
وفي سوق السندات، فإن ذلك يزاحم الحكومة تقريبًا. هناك حكومات، ليس هنا في الولايات المتحدة فحسب، بل في جميع أنحاء العالم، وفي جميع أنحاء العالم المتقدم، ولكن أيضًا في الأسواق الناشئة، التي تتصارع مع هذه الشركات الكبرى للحصول على رأس المال الشحيح.
ولأن الطلب على رأس المال أكبر من رأس المال، فإن سعر تلك الأموال يرتفع.
آمنة نواز:
ديفيد، ماذا عن التأثير على الأسر الأمريكية؟ وهذه الأسر تعاني بالفعل من ارتفاع أسعار الغاز وأسعار البقالة والرعاية الصحية والإسكان. ما علاقة عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا بحياتهم؟
ديفيد لينش:
نعم، إنه سؤال جيد. وهذه ليست مجرد قضية مقصورة على فئة معينة في السوق المالية يمكن للشخص العادي أن يتجاهلها.
تؤثر العائدات على الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل مثل سندات الـ 30 عاماً، وأيضاً سندات الـ 10 سنوات، على القروض التي يحصل عليها المستهلكون مقابل الرهن العقاري، وقد شهدنا الرهن العقاري – معدل الرهن العقاري لمدة 30 عاماً يرتفع إلى ما يزيد عن 6.6 في المائة، متجهاً ربما إلى 7. ويؤثر ذلك على قروض السيارات. إنه يؤثر على القروض التي تدفعها الشركات.
وهكذا، مع ارتفاع سعر المال، حيث يصبح جمع الأموال أكثر تكلفة بالنسبة للشركات، فهذا يعني أنها على الأرجح ستقوم بتوظيف عدد أقل من الأشخاص، وبناء مصانع أقل. وبالنسبة للمستهلكين، إذا ارتفعت تكلفة قرض السيارة أو الرهن العقاري لمدة 30 عاما، فسوف يفكر الناس مرتين قبل أن يشتروا سيارة جديدة أو يدخلوا سوق الإسكان.
وأنت ترى أن هذا الضعف ينعكس، خاصة في مجال الإسكان، مع بدايات جديدة في الشهر الماضي.
آمنة نواز:
في الثواني القليلة المتبقية لنا، الصورة الكبيرة هنا. لقد تحدثنا عن وصول الدين الوطني إلى مستوى مذهل يبلغ 40 تريليون دولار الآن.
فهل هناك نقطة حيث سوف يرغب عدد أقل من الناس في شراء هذه السندات الحكومية؟
ديفيد لينش:
حسنًا، هذا ما كان الناس يقلقون بشأنه ويتحدثون عنه لسنوات.
والمشكلة هي أنه لا يوجد رقم سحري. اعتاد الاقتصاديون على الاعتقاد بأنه بمجرد ارتفاع الدين إلى مستوى يساوي، على سبيل المثال، 90% من الاقتصاد، فإن ذلك سيكون هو السبب. واتضح أن هذا لم يكن صحيحا. والآن وصلنا إلى حوالي 100%، وهو مستوى لم نشهده من قبل منذ الحرب العالمية الثانية.
وكان الوزير بيسنت على حق عندما قال اليوم إنه لا يوجد سحر في رقم 40 تريليون دولار. ولا يختلف الأمر من حيث معنويات السوق عن 39 أو 41 تريليون دولار. لكن المشكلة هي أن الرقم تضاعف في السنوات العشر الماضية أو نحو ذلك، وهو مستمر في الارتفاع.
وما يعرفه الجميع في السوق وما يعرفه الجميع في الحكومة هو أن هذا لا يمكن أن يستمر إلى الأبد، وفي النهاية يجب أن يحين موعد سداد الفاتورة.
آمنة نواز:
هذا هو ديفيد لينش، مراسل الاقتصاد العالمي لصحيفة واشنطن بوست.
ديفيد، شكرا جزيلا لك.
المصدر الأصلي:
www.pbs.org
تاريخ النشر لدى المصدر:
2026-08-21 01:55:00
كاتب المصدر:
Amna Nawaz
نُقل هذا المحتوى آلياً من المصدر المشار إليه أعلاه، وتبقى حقوق المحتوى والمعلومات
للمصدر الأصلي. قد يخضع النص لمعالجة أو ترجمة آلية قبل النشر.
